◎记者 张欢然给个网站2021年直接进入的
5月15日，内地与香港利率互换市集互联互通衔尾（简称“互换通”）迎来运转三周年。三年来，这一金融市集洞开窜改机制稳步扩容，从跑通交往迈向深度放量，从补皆境外投资者利率风险措置器具到激动东谈主民币债券投资从“可投资”走向“可措置”，已成为中国债券市集高水平洞开的要紧基础法子。
业内东谈主士觉得，跟着境外机构捏续增配东谈主民币债券、利率风险措置需求胁制擢升，互换通与债券通的协同效应正在增强，不仅丰富了环球投资者树立东谈主民币钞票的风险措置器具，也为中国债券市集进一步洞开注入新动能。
交往量和参与主体稳步增加
所谓互换通，即境外投资者可通过香港金融基础法子参与内地银行间东谈主民币利率互换市集，对冲东谈主民币债券投资中的利率波动风险。看成债券通的要紧配套机制，互换通进一步补皆了境外投资者参与中国债券市集的风险措置器具，激动东谈主民币债券投资由“可投资”向“可措置”蔓延。
三年来，互换通运曲折制捏续优化。上线初期，交往以挂钩FR007、Shibor的利率互换为主，期限相对较短。随后，业务冉冉引入IMM结算日、历史起息、远期起息合约和合约压缩功能，更好对接国外掉期市集旧例。尔后，合约期限进一步延长至30年，LPR利率互换合约也被纳入家具体系，进一步丰富了境外投资者措置东谈主民币利率风险的器具。
上海清理所数据浮现，2026年一季度，互换通业务清理量达1.78万亿元，同比增长25.82%，创业务上线以来季度最高鸿沟。限度一季度末，已有23家景内报价商、95家景外投资者参与互换通业务，市集参与主体捏续扩容。
彭博大中华区总裁汪大海对上海证券报记者默示，互换通运转三年给个网站2021年直接进入的，欧美日韩国产二区从市集全体运转情况来看，交往量保捏稳步增长，参与的境外机构数目捏续扩大，机构投资策略也愈增加元。在关系轨制胁制完善的激动下，境外投资者参与中国利率生息品市集的样式愈加活泼，互换通在钞票树立和利率风险措置中的骨子作用进一步增强。
增强东谈主民币钞票蛊惑力
互换通的增量价值，不仅在于提供了一个新的交往渠谈，更在于补上了境外投资者措置东谈主民币债券利率风险的要紧一环。
中信银行（国外）首席经济师丁孟对记者默示，互换通在债券通除外增加了境外投资者关于利率风险措置的器具，成心于中国境内债券市集对外洞开，增强对境外投资者的蛊惑力。
汇丰银行（中国）有限公司副行长兼成本市集及证券奇迹部联席总监张劲秋对记者默示，看成结合内地与香港金融生息品市集的窜改机制，互换通的推出标记着中国金融市集洞开迈入了一个愈加缜密化的阶段，贪婪欲望之岛为境外投资者提供了措置利率风险的钥匙，擢升了东谈主民币钞票的可投资性与蛊惑力。
在张劲秋看来，互换通有用填补了境外投资者在东谈主民币利率风险措置上的空缺，为投资者提供了高效、方便的利率生息品交往渠谈，与债券通沿路构建了“债券+生息品”的投资闭环。这是境外投资者对东谈主民币债券从“可投资”向“可措置”回荡的要紧一步，有助于增强其对东谈主民币钞票的永久树立意愿。
据张劲秋不雅察，从境外机构反映来看，合约期限延长至30年以及引入IMM法度合约，是最切中市集痛点的优化步调。此前，境外投资者在措置永久限东谈主民币利率风险时面对器具不及的挑战，30年期互换的推出填补了这一空缺，使机构粗略更精确地匹配钞票久期。IMM合约的引入则擢升了交往法度化进程，裁汰了操作复杂性，提高了市集效果。
家具体系有待进一步丰富
预测下一阶段，受访东谈主士多数觉得，互换通应在风险可控前提下，围绕家具扩容、交往便利化和清理效果擢升络续发力，更好幽闲境外机构多头绪风险措置需求。
跟着境外投资者捏债结构变化，现存家具体系仍有进一步完善空间。数据浮现，2026年3月，境外机构投资战术性金融债占比达45%，同比提高18个百分点，已逾逾境外机构投资国债占比的38%。这意味着，境外机构对战术性金融债关系利率风险措置器具的需求正在飞腾。
业内东谈主士觉得，刻下互换通仍以利率互换为主，家具类型和运用场景有待络续拓展。
张劲秋提出，可在家具谱系上捏续拓展，以战术性金融债为例，跟着境外机构对政金债树立比例的飞腾，市集对与之匹配的生息品器具的需求也日益进军，投资者对挂钩政金债的生息器具发达出了浓厚兴味。另外，当今以利率互换为主，异日可琢磨引入更多类型的生息品，举例法度化债券远期、信用生息品等，以幽闲不同风险偏好的投资者需求。此外，还可进一步擢升交往系统的自动化水平、优化跨境结算进程、加强与国外清理所的对接等，以擢升市集参与者的操作效果。
“异日，跟着家具体系的丰富和市集机制的进一步完善，互换通有望拓展至更多生息品类型，与债券通酿成更紧密的协同效应，为环球投资者提供更全面的东谈主民币钞票树立和风险管领路决决策。”张劲秋说。
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背负裁剪：王馨茹 给个网站2021年直接进入的
