图源：视觉中国
花费级3D打印第一股降生。
5月29日，创思三维（03388.HK）负责登陆港交所，开盘股价报33.88港元/股，较刊行价18.80港元高开80.21%，市值约158.17亿港元。甩手午间收盘，股价回落至25.62港元。
在前一日的黑市交游阶段，创思三维已录得溢价超60%。5月28日晚，创思三维公布配发效果，公司全球发售7342.76万股股份，每股H股18.80港元，所得款项净额12.72亿港元。其中，香港公开发售占10%，获3829.4倍认购；国际发售占90%，获26.8倍认购。
这家从深圳一间20平米的办公室起步、由四位“85后”创举东谈主一手打造的企业，早在十年前凭借平价策略，把3D打印机作念成了面向全球创客的花费级硬件交易，一度稳坐行业头部。
不外比年来，拓竹科技以黑马之势强势崛起，各路玩家扎堆入局，花费级3D打印从小众极客赛谈逐渐走向群众市集，行业竞争也日趋尖锐化。数据骄贵，旧年“双十一”，花费级3D打印机已成为主流电商平台增长最快的数码品类之一。
算作老玩家的创思三维，最初站上本钱市集聚光灯下，也随之迎来更严苛的扫视。这次港股上市仅仅其新征途的首先，3D打印赛谈的排位赛还远未竣事。
四位85后撑起花费级3D打印第一股
创思三维的创业故事始于深圳。
2014年前后，3D打印尚处萌芽期，花费级赛谈更是一派待拓荒的蓝海。彼时这一手艺对群众仍属生疏而远处的想法，国际品牌居品订价居高不下，国产3D打印开发更是供给稀缺、采取寥寥。
一场寻常的3D打印展会上，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四位“85后”年青东谈主一拍即合，决定沿路创业。四东谈主凑出约30万元驱动资金，在深圳龙华区一间仅20广泛米的忐忑办公区里成立了创思三维，自此深耕花费级3D打印机赛谈。
短短几年时辰，这家公司凭借高性价比赶快撕开了国际市集的缺口。
2016年，创思三维推出CR-10打印机，以约500好意思元的价钱切入国际市集，性能对标国际千元同类居品，赶快激勉极客圈关注；2018年其推出Ender-3，进一步拉低花费级3D打印机的价钱门槛，短短几个月售出超10万台，加快打建国际市集。
2025年8月，创思三维初次递交的港股招股书中，其征引灼识磋议的论说称，按2020年至2024年花费级3D打印机的累计出货量计，创思三维是全球最大的花费级3D打印居品及处事提供商，市集占有率为27.9%。
不外，追随市集红利的爆发，行业早期的竞争现象被赶快冲突。
比年来，全球潮玩文化风靡、农场模式兴起，肖似AI建模手艺进修晋升，大幅缩短了3D辩论门槛，赛谈热度抓续飙升并眩惑大量新玩家涌入。
相通起步于深圳的拓竹科技，2022年5月推出首款旗舰居品Bambu Lab X1“一战成名”，凭借在打印速率、精度和易用性上的优化升级，以及贴合市集的极致性价比策略，对行业原有现象酿成不小冲击。
此外，与创思三维同期起步的深圳企业纵维立方、智能派亦紧追不舍；安克翻新、追觅科技等跨界玩家携供应链上风入局，进一步加重行业竞争态势。
灼识磋议数据骄贵，2025年，全球花费级3D打印市集已酿成“一超多强”现象。按GMV统计，拓竹科技以42.7%的市占率跃居榜首，创思三维以11.2%的市占率位居第二，略高于同称为“深圳3D打印四小龙”的纵维立方和智能派。
强烈的市集角逐，蜜桃av也同步烽火了本钱市集的温雅。
投中嘉川CVSource数据骄贵，仅2025年，共有81家3D打印公司赢得超100次融资，总和约84亿元，较2024年的39亿元暴增115.4%，融资范畴创历史新高。
头部企业加快推动本钱化布局。2025年8月，仅完成一轮外部融资的创思三维最初冲刺二级市集；同庚11月，大疆以数亿元计策投资智能派；12月，快造科技完成由高瓴、好意思团邻接领投的数亿元B轮融资；本年4月，智能派再获超5亿元B+轮融资，好意思团、深创投、高瓴等着名本钱总计入局，行业热度抓续飞扬。
以最初冲刺港股IPO的创思三维为例，其背后本钱威望颇为豪华。
据招股书清楚，甩手终末本色可行日历，创思三维创举东谈主团队策划抓股82%，保抓十足控股地位；前海FOF为最大机构股东，抓股5.8%；深创投计议主体抓股4.4%，腾讯创投抓股2.2%。
这次IPO，创思三维还眩惑了泰康东谈主寿、中信兴业国际、CPE Greater China、Jump Trading等15家基石投资者，策划认购总金额约8800万好意思元（约6.89亿港元）。
营收突破31亿元，盈利才调却承压
本钱市集的爱重，频频伴跟着更严苛的功绩考试。
深耕行业十年，创思三维当今已酿成遮掩3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕镂机及配件的居品矩阵，并依托创思云平台提供内容处事。
从营收范畴看，跟着行业抓续扩容，创思三维保抓着顽强增长势头。2023年至2025年，公司收入分散为18.83亿元、22.88亿元和31.27亿元，逐年稳步攀升，2025年同比增速达36.7%。
其中国际市集是中枢增长能源，2025年，来自北好意思和欧洲的收入分散同比增长63.7%和41.9%至10.07亿元、7.85亿元，策划孝敬占比57.3%。
但营收范畴一齐走高的同期，创思三维的利润施展却未同步跟上。2023年至2024年，该公司年度利润从1.29亿元降至0.89亿元，2025年更是录得1.82亿元吃亏。公司在招股书中解释，吃亏主要受当年向初次公开发售前投资者刊行股份及派付股息共计2.40亿元。
时间财经端庄到，创思三维上市前分成力度较大。招股书清楚，2021年公司曾宣派现款股息1.95亿元，并在2021年至2023年络续支付；2025年5月初次递表前数月，公司再度向A轮投资者宣派约8135.70万元现款股息并于7月结付。
不外，若剔除分成等计议一次性影响，创思三维2025年的经调整净利润约为9238.5万元，仍低于2023年、2024年水平。
献媚招股书清楚的财务数据来看，用度快速膨胀亦是利润被挤压的一大身分。2025年，创思三维销售及营销开支、研发开支分散同比增长48.8%、49.2%至5.70亿元、2.22亿元，增速权贵高于36.7%的营收增速。
值得端庄的是，常识产权风险亦成为悬在花费级3D打印行业头上的“达摩克利斯之剑”。
畴前，3D打印行业竞争中枢聚焦硬件性价比，如今已逐渐转向内容生态。创思三维在招股书中提到，3D模子的数目、质料及各种性是留下现存客户或眩惑新客户的才调之一。创思三维的募资用途亦指向“AI旁边+软硬件生态”，如其中约30%用于研发投资以保抓手艺翻新，约25%用于国际用户运营及创思云、Nexbie平台设立。
但内容生态膨胀的同期，版权纠纷风险随之激增。
近一年来，行业版权矛盾已屡次公开爆发。2025年10月，拓竹科技旗下模子社区MakerWorld曾发布声明，对创思三维旗下Creality Cloud、纵维立方旗下MakerOnline等平台罗致法律活动，指称计议平台存在搬运独家模子、违背“辞谢商用和二次创作”等授权条件等活动。
本年2月，拓竹本人也因旗下平台出现大量未经授权的泡泡玛特IP打印数据模子而堕入争议，加快骄贵了行业内容与版权均衡的痛点。
就在这次创思三维上市前夜，香港投资者权利关注组曾公开命令港交所暂停创思三维IPO，质疑公司招股书中对波及常识产权诉讼的清楚不足和不足时。
这次登陆本钱市集，创思三维迎来的既是更深广的市集，亦然更尖锐化的竞争战场。
从打造性价比爆款到“全球花费级3D打印第一股”后，创思三维仍需用功绩解释，它不仅仅深圳3D打印海潮中的早期赢家，更能在新一轮强烈角逐中稳住位次。
